Nečekané bylo zejména výrazné zrychlení dynamiky amerických mezd, které v říjnu rostly meziročně o 2,8 % (nejrychleji za více než 7 let). Za normálních podmínek by to byl poměrně jednoznačný signál pro zisky dolaru a úprk z bezpečných dluhopisů. Tentokrát ovšem ne. Trhy dál žijí americkými volbami, kde řada hráčů vidí ve vítězství Donalda Trumpa podobné riziko jako například v brexitu. Dolar se proto na nic nezmohl, akcie slábly a naopak dluhopisy posilovaly.

Víkendová stabilizace preferencí Hillary Clintonové by mohla trhy trochu zklidnit. Stejně tak jako vyjasnění pozice FBI, která na základě nových informací nehodlá začít Clintonovou vyšetřovat. Volby jsou ale doslova “za rohem” a do středečního rána, kdy budou zveřejněné výsledky, asi nelze čekat nic víc než nervózní vyčkávání.Zatímco krátký konec americké křivky je v tuto chvíli spíš připraven na vítězství Hillary Clintonové (sázky na růst sazeb v prosinci jsou vysoké - 76 %), delší dluhopisy do velké míry těžily z nárůstu nervozity a pokud by zvítězila Hillary Clintonová, mohou podle nás zaznamenat ztráty (růst výnosů).

Naopak vítězství Donalda Trumpa by i tak (i když by ještě záleželo na výsledku voleb do senátu) pravděpodobně delším dluhopisům pomohlo, protože by minimálně krátkodobě vedlo k úprku z rizikových aktiv (akcií). Lekce z brexitu ovšem říkají, že výprodeje rizikových aktiv nastartované na trzích politickými událostmi nemusí mít až tak dlouhý život. Zvlášť pokud by Spojeným státům podobně jako Británii nakonec pomohla slabší měna.

Jan Bureš