Evropské státy se snaží bojovat s nadměrným zadlužením svých rozpočtů, kola minimálně americké ekonomiky už se zase solidně otáčejí a americká centrální banka (Fed) začala omezovat svoji mimořádně uvolněnou měnovou politiku. Tento krok Fedu snižuje obavy z rozpoutání vysoké inflace, která často bývá jedním z hlavních argumentů pro nákup zlata. Z toho důvodu letos neočekávám návrat na cenové úrovně z konce roku 2012, ale spíše oscilaci okolo současných cen.

Loňský prudký pokles ceny zlata by mohl mít jeden pozitivní efekt. Řada investorů by si mohla uvědomit, že zlato je komodita jako každá jiná. Držba zlata nepřináší žádný výnos jako jsou například dividenda u akcií či kupónové platby u dluhopisů. Růst ceny zlata je způsoben především poptávkou ze strany investorů, kteří se k němu hromadně uchylují především v časech zvýšené ekonomické nejistoty. Jedná se o typické krizové aktivum. Jakmile období nejistoty pomine a dřívější rizika jsou buď vyřešena nebo odsunuta stranou, začnou se investoři zlata hromadně zbavovat a opět přesouvat svou pozornost na tradiční investiční nástroje (akcie, dluhopisy či na ně zaměřené investiční fondy). Spíše než o zajištění rizika jde tedy o spekulaci na budoucí růst ceny této komodity.

Tradiční investiční nástroje, kromě toho, že nesou konkrétní výnos, jsou v porovnání se zlatem také spojeny s výrazně nižšími náklady na úschovu a správu.

David Kufa
Analytik
Conseq Investment Management