I když nemáme k dispozici detailní strukturu HDP, věříme, že k růstu přispěly všechny složky poptávky. I když pravděpodobně ne rovnoměrně. Zásadním motorem růstu zůstává trh práce, který pohání domácí spotřebu a možná na konci tohoto roku výrazněji i investice. Naopak zahraniční obchod pravděpodobně hrál ve 4Q sekundární roli.

První předstihové ukazatele naznačují, že velice dobrý bude i start do nového roku. Index IFO a PMI se pohybují poblíž historických maxim a naznačují růst okolo 0,8 % mezikvartálně. Pokud to potvrdí i tvrdá data, bude to znamenat další šlápnutí na plyn a meziroční akceleraci na 2,8 %. S takovými čísly se i přes nízkou inflaci (zítra čekáme pokles lednové inflace na 1,3 %) bude ECB jen těžko dařit oslabovat euro. Po posledním zasedání ECB bylo jasně vidět, že prezident Mario Draghi nemá moc možností, jak tlumit sázky na blížící se konec měnové expanze.

Jan Bureš
finanční analytik