Míra inflace v únoru zaostala za očekáváním trhu. Cenová hladina rostla meziročním tempem 1,8 procenta, zatímco trh počítal s mírouinflace ve výši dvou procent. Ještě více však inflace zaostala za očekáváním České národní banky, která v aktuální prognóze předpokládala její míru naúrovni 2,2 procenta. Zpomalování tempa inflace bylo očekávatelné, překvapivá jevšak razance tohoto zpomalování. Z velké části má zpomalování na svědomí efekt vyšší statistické základny loňského roku, ale přidávají se další, méně očekávatelné antiinflační faktory. V prvé řadě dochází k citelnějšímu než předpokládanému propadu cen potravin, zejména zeleniny. Ta je v souhrnu takřka o pětinu levnější než loni ve stejnou dobu, například brambory jsou levnější dokonce o čtvrtinu. Pomalejší inflace přidělává vrásky na čele České národní bance, byť zatím nejde o vrásky nikterak hluboké. ČNB by si totiž přála o něco vyšší inflaci, aby ji mohla korigovat „shora“ směrem k inflačnímu cílive výši dvou procent prostřednictvím růstu úrokových sazeb. Ty by totiž naše centrální banka ráda znatelněji vzdálila nulové úrovni, aby vytvořila dostatečný polštář pro jejich snižování v případě možného nadcházejícího útlumu tuzemské ekonomiky. Na dnešní čísla o inflaci reagovala koruna oslabením o 0,1 procenta vůči euru, což dokládá, že trh si je složitější situace, v níž se ČNB ocitá, vědom a sází nyní na o něco pomalejší „normalizaci“ měnové politiky ČNB, tj. o něco pomalejší zvyšování základní úrokové sazby. Přesto lze stále předpokládat, že ČNB zvýší sazby letos ještě dvakrát. Tempo inflace totiž v dalších měsících roku zrychlí, i díky růstu regulovaných cen či služeb. Za celý rok vykáže inflace úroveň bezpečně nad hodnotou cíle ČNB, a sice 2,6 procenta. 

Lukáš Kovanda, ekonom