Na sazbách nyní už není co změnit a intervence proti koruně probíhají. Tím se vyčerpaly všechny hlavní nástroje, které jsou v současnosti použitelné. Bance tak nezbývá nic jiného, než čekat na první výsledky. Podle nich pak může upravovat dílčí nastavení, jako je cílový kurz koruny.

Úrokové sazby jsou v současnosti na minimu, takzvané technické nule. Proto už není prostor kam je snižovat. Záporné úrokové sazby sice existují, ale šlo by spíše o ekonomický experiment, než řešení problému. Proto jsou sazby nyní zcela mimo hru, a jejich nastavení bude stabilní následující rok.

Velmi podobně to je i u devizových intervencí. Koruna silně oslabila, a i když se neprojevila na spotřebitelských cenách za listopad, tak na indexu výrobců už nechala první stopy. Zatím je ještě předčasné vyhodnocovat efekt intervencí, přesto výsledek cen výrobců ukazuje první dopady. Uvidíme, s jakou rychlostí se budou vyšší náklady přelévat do spotřebitelských cen. Kvůli vánoční sezóně ale očekávám dopady na spotřebitele až v lednu. S tím ale předpokládám negativní dopad na spotřebitelskou poptávku, která se vyčerpá v prosinci a leden tak bude výrazně slabší meziročně i meziměsíčně.

Ing. Michal Kozub
Analytik