Hlavním motorem růstu marží byla globalizace, která otevřela firmám přístup k levné pracovní síle z rozvíjejících se trhů (zejména z Číny a Indie). To současně přirozeně snížilo váhu a vyjednávací schopnosti odborů ve vyspělých ekonomikách. Současně se poslední dekády zejména v USA vyznačovaly přívětivější antimonopolní politikou, která v řadě odvětví umožnila výraznější koncentraci a vznik skutečně velkých nadnárodních gigantů (Google může být jedním z nich). A v neposlední řadě hrál roli i technologický pokrok. Ten na jedné straně staví do ještě slabšího postavení řadu pracovníků ve vyspělých ekonomikách a současně také zvyšuje význam duševního vlastnictví (patenty, software, apod.) pro byznys modely firem. Právě patenty a unikátní software fungují často jako velice silná bariéra pro vstup konkurence a umožňují pak firmám dosahovat nadprůměrných marží…

Jak ale argumentují ekonomové Bridgewater, některé věci se do budoucna mohou měnit… Rostoucí protekcionismus a snaha ochránit domácí pracovníky, může obrátit trend v přesouvání řady pracovních míst do levnějších lokalit mimo USA a EU. Navíc roste tažení proti mega-profitabilním firmám jako Google, které musí čelit na obou březích Atlantiku přísnější antimonopolní politice nebo dokonce snahám o dodatečné mimořádné zdanění…, jak moc to ovšem ve finále zasáhne profitabilitu celého trhu je těžké říci.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance